全球光伏交流侧装机规模预测（单位：GW）

渠道布局涵盖全球市场，新兴市场厚积薄发。户用产品下游需求分散，渠道能力是制胜关键。公司多年耕耘新兴市场，在亚非拉等快速增长的市场具有先发优势，市占率在多个国家保持领先地位。2023年，公司逆变器主要销往南非、德国、巴西、印度等市场，其中储能产品主要销往南非和德国市场；公司户储产品在南非市场地位领先。根据公司年报，2023年，公司采取更为积极的“走出去”的市场策略，在南非、德国、黎巴嫩等重要销售区域设立售后服务点，以点覆面深入周边市场开辟新蓝海，积极参与全球各地展会加强品牌知名度，在影响力靠前的社交平台强化新媒体内容增加曝光度，提升客户粘性。根据公司半年度业绩预告，2024年上半年，随着东南亚、中东等新兴市场户储需求爆发，公司凭借亚非拉等新兴市场的领先优势，户储逆变器出货势头强劲；同时，公司在欧洲市场也快速拓展，市场份额持续提升。随着下游渠道的进一步拓深，公司储能电池包业务也实现快速发展，实现渠道复用，贡献收入和利润增量。公司在新兴市场的渠道优势是多年耕耘的结果，现阶段新兴户储市场快速发展，公司业绩有望持续受益。

全球光伏装机持续增长，同比增速放缓。由于光伏产业链价格整体下行，加之国内风光大基地集中落地，2023年全球光伏新增装机规模大增79%，达382GW（交流侧），中国、欧洲为主要市场。我们预测2024年全球光伏交流侧装机455GW，同比增长19%，整体增速放缓。分市场来看，中国和欧美装机相对放缓，但印度、巴基斯坦等市场增速较快。详细预测假设及分市场讨论内容可参考中期策略相关部分。

中期报告数据为直流侧，此处直流侧/交流侧换算比例为：国内2022-2025年分别为1.08/1.15/1.18/1.08；其他地区比例为1.15.

2024年，全球分布式光伏逆变器市场空间接近450亿元。我们根据全球新增装机和存量替换需求，测算了全球光伏逆变器出货规模。假设说明如下：

存量置换：我们假设逆变器替换周期为10年，使用10年前的光伏装机容量近似估计存量电站的逆变器更新需求。

逆变器出货量：考虑在途、库存及损耗，逆变器实际出货量通常高于逆变器的安装量（新增装机+存量替换），我们假设在途、库存及损耗比例在10%左右，即出货量为（新增装机+存量替换）*（1+10%）。

逆变器分类：表中集中式/分布式电站占比，以及两类电站使用逆变器的种类占比为假设数。我们假设集中式电站中组串式逆变器的占比逐步增加；分布式电站中，组串式逆变器占比更大，同时微逆小幅渗透。