全国熟料产能和产能利用率（万吨）

从产能角度来看，水泥行业过去几年整体表现较为平稳，并没有出现类似钢铁去地条钢的较大幅度去产能，更多是通过产能置换方式，部分小企业产能得到关停退出，但是实际的产能并没有得到产能实质性去化，且置换后装备更为先进，实际可发挥产能或更大，也一定程度赋予了企业超产可能性。

国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》：1）到2025年底，全国水泥熟料产能控制在18亿吨左右。2）到2025年底，水泥、陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，建材行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。

目前熟料产能约18亿吨，因此总量约束来力度有限；同时，截至2020年底，水泥行业能效优于标杆水平的产能约占5%，能效低于基准水平的产能约占24%（2023年为16%），到2025年，目标能效达到标杆水平的产能比例超过30%，约3亿吨的产能需要改造提升。同时，当前盈利水平下，至少小企业进一步加速技改的动能或不大；若政策强力执行，那么可能会倒闭部分企业出清。

就2024年来看，年初以来水泥价格不断下降，4月中旬长三角企业试图自救上调价格30元/吨，但实际增幅仅15元/吨。5月中下旬尝试再次上调50元/吨，实际增幅约20元/吨，但到6月价格回落，市场对协同提价或有隐忧。进入7月初，长三角计划第三次推涨熟料和水泥价格各50元/吨，需要强调的是，为了夯实涨价落地，长三角计划7月、8月分别停产10天，减产30%左右；且海螺水泥也将加入本轮停窑，因此我们判断此次落地是大概率事件。