产业链情况

公司产品处于PU合成革产业链的中游，主要原材料为基布、聚氨酯树脂、离型纸、色浆、助剂等，聚氨酯树脂与基布的主要原材料来自于石油、煤、天然气等相关衍生品和副产品，上游为大宗商品。下游应用领域于功能鞋材、沙发家居、汽车内饰、电子产品、体育装备、工程装饰、手袋箱包等诸多领域。

公司深耕行业多年，坚持以市场为导向、以客户为中心，深化“2+4”市场布局，截至2023年末，功能鞋材和沙发家居两大优势品类收入占比合计约80%左右；汽车内饰、电子产品、体育装备、工程装饰四项新兴品类收入占比合计约20%左右。

2008-2022年收入端复合增速8.08%。2008-2022年，公司营业总收入整体保持增长，复合增速达到8.08%。2020年，受疫情冲击公司主营革产品销售有所下降。2021年收入大幅回升，公司主营革产品销量同比增加12.3%，同时公司产品结构优化，高附加值产品比重加大，主营革产品销售单价同比增长15%，实现量价齐升。2022年收入下降，主要原因在于全球经济下行，宏观经济形势严峻复杂多变；且市场需求不振。受原材料和能源价格上涨，货柜紧张运费上升，环保费用上涨等不利因素影响，导致行业整体需求不振，订单总量相对不足。下游部分大客户因自身需求减少产销量，需求同比下降。

净利润波动受原材料价格影响较大。公司原材料成本占比60-65%左右；天然气成本占比8-10%左右。2017年，公司净利润大幅下降为负数，主要因素在于原辅材料、能源价格大幅上涨，主要化工材料价格上涨约30%-50%，基布价格上涨约10%-20%，能源价格上涨约50%左右，保持高位运行，且部分原辅材料供应紧张。公司产品整体售价环比呈现上涨趋势，但调价速度、幅度远慢于原辅材料价格的涨速、涨幅。2022年，公司原辅材料综合平均价格在上年度高位的基础上，涨幅10%左右；天然气综合平均价格上涨约32.7%。

2023年下半年以来经营改善明显，收入恢复增长，盈利能力提升。2023年，随着品牌客户去库存好转，品牌客户自身恢复增长，以及公司客户和市场转型升级成效显现，与国内外品牌客户合作增强，2023年，汽车内饰拓展成效初显，品牌客户合作增多，销售额较2022年“低基数、高增长”。2023年下半年以来，沙发家居和电子产品销售有所恢复，其中，沙发家居品类销售较2022年实现增长；电子产品品类销售较2022年保持稳定；功能鞋材品类销售较2022年略有下降，但2024年初恢复增长。2023年扣非净利润大幅修正，主要原因系主营产品量价齐升，同时，公司与品牌客户进一步加大合作，高单价、高毛利、高附加值产品占比提升。全年主营产品销售毛利率达21.01%，同比增长4.55个百分点。下半年主营产品销售毛利率达22.89%，较上半年提高4.26个百分点，同比增长8.17个百分点，盈利空间提升。