美国功能沙发市场规模及增速

市场规模（亿美元）yoy（%，右轴）15020%

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美国功能沙发渗透率（%） 100 50 0

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来源：公司招股书，敏华控股官网，欧睿，国金证券研究所测算来源：公司招股书，敏华控股官网，欧睿，国金证券研究所测算

智能电动床：产品推广相对早期，未来扩张可期

智能电动床相比于功能沙发出现时间较晚，早期主要用于护理功能，使用群体为行动不便的中老年人群。而随着消费者对生活品质要求的提高及厂商推广，越来越多人群开始购买智能电动床，功能上也增加了包括多区域床板曲线控制、震动按摩、蓝牙音箱、睡眠监测等新项目。

2023年美国智能电动床市场规模约27.8亿美元，同比增长10.6%，2019-2023年复合增速约为16.4%。由于智能电动床尚处于产品推广初期，规模较小但增速更高，外部不利因素也并未影响品类规模持续扩张。

以市场规模口径计算，2019-2023年智能电动床市场渗透率从5.8%快速提升至21.9%，我们预计随着消费者习惯养成和品牌推广，智能电动床还有较大增长空间。

市场规模（亿美元）yoy（%，右轴）3040% 25

30% 20

1520% 10

10% 5

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美国智能电动床渗透率（%）

20%

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5%

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来源：公司招股书，欧睿，国金证券研究所测算来源：公司招股书，欧睿，国金证券研究所测算

三、ODM业务：产品创新为先，客户持续拓展，共促量价齐升

公司近年业绩的快速增长背后，是公司主营的智能家居ODM业务尤其是智能电动沙发产品的“量价齐升”。

量的维度：2019-2023年公司智能电动沙发、智能电动床期间销量复合增速分别为21.1%、-4.8%。虽然2022年公司在下游客户去库存的情况下，产品销量有所下降，但2023年随着渠道去库存接近尾声，公司销量已显著修复。截至2023年公司智能电动沙发、智能电动床销量分别为68.4万件、13.8万件。

价的维度：公司产品均价也在持续提升，尤其是产品结构优化之下公司更高价格和盈利能力的产品占比提升，美国通胀亦促进提价。2019-2023年，公司智能电动沙发、智能电动床均价期间复合增速分别为4.9%、5.4%。尤其是2021年公司上市后加大自主品牌培育力度，智能家居产品的价格中枢由1700元/件来到2000元/件以上。