复方阿胶浆零售药店终端销售规模（百万）

实际上，由于阿胶浆的销售聚焦院外零售渠道，因此医保支付仍然以个人账户为主，统筹结算占比较小。医保局数据显示，截止2023年8月，全国约21%的零售药店开通了门诊统筹报销服务，而药店统筹结算金额占门诊统筹整体结算金额仅约5.3%。

医保支付是复方阿胶浆放量的催化之一，但并非决定性因素。对于复方阿胶浆的医保限制是从2017年下半年开始陆续执行，其销售是在2018年达到峰值26亿。2018-2020年公司管理层频繁变动，处于经营调整阶段，这期间阿胶浆的销售逐年下滑。因此我们认为，复方阿胶浆的销售固然受医保政策的影响，但与公司整体的经营状态更为相关。从季度销量来看，2022年下半年开始复方阿胶浆的销量逐渐恢复，2023年在医保支付和疫后滋补需求的双重催化下，量增明显。中康数据显示，24Q1复方阿胶浆销量同比增长14%，环比增速略有放缓，预计是由于2023年全国多个省市的医保支付已经实质上解限，因此2023版的医保目录解限带动的销量变化并不显著。