2023年全球手机出货量同比增长15.14%

锂电领域中钴需求仍保持韧性。锂电池由于具有放电电压高、放电比容量大、循环使用寿命长等优势，在3C电子领域和电动汽车都得到广泛的应用。在电动汽车领域，根据正极材料的不同可将锂电池划分为钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂及三元材料等，其中磷酸铁锂和三元材料占主导地位。目前，由于刀片电池等工艺创新，成本相对更低的磷酸铁锂材料市占率逐步提升，但随着三元材料技术成熟，及镍、钴等原料价格下降，成本降低的三元材料仍是电动汽车领域的主流选择。我们认为，受益于电动汽车领域持续增长的市场规模，钴金属在锂电领域需求将稳中有升。

我们认为，在钴需求有望持续增长的基础下，全球钴矿过剩幅度有望收窄。从需求端看，动力电池仍将是钴金属下游核心需求，随着全新能源汽车渗透率提升，动力电池对钴的需求将维持增长趋势，而3C电池领域需求、高温合金及硬质合金等重要下游领域需求保持平稳。从供给端看，随着TFM、KFM等矿山项目达产，刚果（金）钴产量增量将减少，而印尼HPAL项目逐步落地虽将贡献新增量，但预计全球钴供给增速将相对放缓。预计2024-2025年全球钴矿供给过剩幅度将较2023年有所缩小，分别为5.45%和5.36%。