金融IT行业分类及产业链

金融IT服务商，主要服务于B端金融机构客户，满足其包括软件系统和硬件产品在内的金融IT系统建设需求，包括：1）前端应用领域：如同花顺、财富趋势、大智慧；2）中后台柜台系统领域：如恒生电子、金证股份、顶点软件、金仕达等。其中关于前端应用供应商的研究可详见前期报告《金融科技产业链研究一：科技or牌照？论互联网金融信息平台的演进与分化》，本文主要聚焦于以恒生电子、金证股份、顶点软件为代表的中后台柜台系统供应商。

证券基金IT业客群以国有券商和基金公司为主，信创势在必行。1）券商及公募牌照均为稀缺资源，由证监会发放并监管，近年来券商牌照已基本停发，公募牌照每年新增5家左右，大部分牌照为中央、地方政府所控制，券商、公募国有控股数量占比分别为80%、55%，对于国有企业来说，国产替代势在必行；2）牌照的稀缺性与股东的国有背景形成当前券商大机构全国展业、中小机构具有地方特色的行业格局。大机构在人才、资本上构建壁垒，中小机构受地方政府股东资源倾斜，形成了长期稳定的竞争格局。