产业链库存传导示意图

智能手机和PC等终端厂商库存目前整体逐步趋于正常。小米：23Q3电话会上表示从22年初以来，公司一直在优化库存管理，23Q3存货金额368亿元，同比下降30.5%，为11个季度以来最低的库存水位，手机上游物料供应链在23Q3开始看到库存加速消化，23Q4存货同比来看亦有所下降。惠普：根据FY24Q1电话会信息，公司FY24Q1库存周转天数增加4天，主要系本季度战略采购和出货量的增加，部分被优化运营库存的进展所抵消，公司表示供应品的渠道库存一直保持在非常健康的水平。