锂电材料各环节市占率第一公司国内市占率变化

电池材料与终端产品高度匹配，供应稳定性强，格局颠覆往往出现在需求结构变化的上行周期，下行期成本领先龙头份额优势逐渐巩固。复盘磷酸铁锂、电解液等过往出现过龙头变更的环节，二线企业反超龙头主要出现在行业产品结构变化，新需求涌现的窗口期，如天赐材料凭借动力电池市场快速发展成为电解液龙头，湖南裕能凭借乘用车动力电池市场高速成长窗口期成为磷酸铁锂龙头。电池材料尤其是主材直接影响电池性能与安全性，验证周期较长，电池产品生命周期内不会轻易变更供应商，因此行业格局变更往往伴随终端产品需求结构变化发生。而在行业盈利承压的下行周期，行业产能逐步出清，具备成本优势的龙头市占率往往逐步提升，24年以来多数环节集中度普遍提升。

集中度较高锂电材料环节龙头国内市占率多收敛于40-50%，磷酸铁锂龙头与负极二线头部企业市占率或仍有提升空间。回顾过往不同环节龙头在国内的市占率变化情况，差异化程度较小且龙头成本优势较大的隔膜、铝箔、电解液环节，龙头往往能实现较高市占率；另外虽然三元材料整体产品差异化较大，但聚焦6系/高镍细分市场，龙头也实现了高市占率。

这些环节，龙头市占率逐步向40-50%区间收敛，一方面反映龙头较强的产品和成本竞争力，另一方面反映下游客户出于供应链安全考虑，会多元化供应商，限制龙头份额进一步提升。

磷酸铁锂产品差异化程度较小，负极产品差异化程度逐渐缩小，磷酸铁锂龙头以及负极二线头部企业具备较强的成本竞争力，份额或有望继续提升。

市场认为锂电材料供需失衡，产能同质化，行业竞争激烈，龙头市占率优势或下滑，但我们认为龙头产品品质控制以及成本优势突出，行业格局或趋于集中。锂电材料直接影响锂电池性能，下游电池企业对于材料一致性、杂质含量等指标日趋严格，龙头公司品控能力领先，行业新进入者以及尾部产能进入头部企业供应体系难度提升。另外，由于规模效应以及长期工艺优化，龙头公司成本优势明显，在行业下行期，盈利优势突出，尾部产能盈利持续承压，或将逐渐出清。我们观测到今年以来各环节龙头市占率普遍提升，我们预计行业盈利或将持续分化，带动龙头市占率优势进一步扩大。