汽车零部件主要产业链

展望未来，我们认为首先还是选择技术创新驱动的成长赛道，建议重点关注电动化、智能化、科技化和人形机器人赛道。其中电动化赛道主要包含轻量化、一体化压铸、热管理、混合动力总成等；智能化赛道主要包含高频高速连接器、传感器、底盘电子、控制计算平台、线控制动、智能座舱等；科技化赛道主要包含车灯、HUD、空气悬架、玻璃和座椅等；这些赛道的3年复合增速在10%-91%不等。

而对于产业链，特斯拉产业链随着未来新车型的推出和海外产能扩张，仍然有较强的增长空间。同时重视国内自主品牌崛起带来的产业链机遇，尤其是由华为技术创新驱动的泛华为链主机厂、及已有先发优势的比亚迪和理想、小鹏等产业链。

2024年汽车消费两大特征：1）12万以下低端市场、三线和四线城市及以下销量占比提升；2）30万以上高端市场占比提升。新能源汽车中加强了这两个特征。分车企的销量增速也可以佐证：2024年销量排名靠前的车企包括奇瑞、吉利、长城、比亚迪，基本盘均为10-20万的车型。30万以上的市场则受智驾驱动，问界、蔚小理等新势力实现高增长。我们认为智驾是下一核心竞争要素，技术领先+销量兑现的车企有望脱颖而出。推荐比亚迪、吉利汽车、长安汽车、理想汽车、小鹏汽车等。