全球电子价签市场规模

20192020202120222023

60.0%

50.0%

40.0%

30.0%

20.0%

10.0%

0.0% 160 140 120 100 80 60 40 20 0

中国市场规模/亿元增长率/%

20192020202120222023

160.0%

140.0%

120.0%

100.0%

80.0%

60.0%

40.0%

20.0%

0.0%

数据来源：CINNO，东吴证券研究所数据来源：智研瞻，东吴证券研究所

2.4.对现有一次电池市场具有替代性，锂铁电池未来发展可期

当前一次电池市场以锌锰电池和碱锰电池为主，但锂铁电池具有替代性。目前在我国一次电池领域，锌锰电池、碱锰电池占据了90%以上的市场份额。锂铁电池与锌锰电池具有相同的电压及重合度较高的下游应用市场，且在比能量、电池寿命、适用工作温度、绿色环保等方面指标大幅超越锌锰电池、碱锰电池，可满足下游领域对高端一次电池的需求，尤其是大电流放电需求的用电器领域具有较高的替代性。

制造成本不断降低，社会环保意识提升，激发锂铁电池市场潜力。随着技术的不断进步以及规模化优势的不断提升，未来锂铁电池的制造成本将不断降低；碳性锌锰电池长期使用后容易发生漏液，含有少量的金属镉，对环境具有一定的污染，需要进行专业的回收处理，随着全社会环保意识不断提升，高性能绿色环保的锂铁电池将作为锌锰、

碱锰电池未来的替代品，未来具有较大的市场潜力。

12/20

东吴证券研究所

3.研发巩固技术护城河，产能扩张满足高增需求

3.1.公司综合实力强劲，市占率处于前列

从业内竞争格局来看，2019年公司锂锰电池产品销量在全球排名第八，在国内锂原电池生产企业中排名第八。此外，在锂铁电池领域，作为少数可量产锂铁电池的公司之一，德瑞锂电的技术水平业内领先。公司通过代工与自主品牌并行发展方式，已积累了诸多国内外知名企业客户，而锂原电池综合性能大幅优于传统锌锰电池，在物联网时代下用途更为广泛，具有较大成长空间，未来具有很大市场潜力。