2016 年以来涤纶长丝全国产能年度增量（万吨/年）

4.3长丝投产高峰已过，终端消费持续复苏

自2018年起的涤纶长丝产能投放高峰每年都投放至少200万吨产能，在连续投

放6年并在2023年一举投放接近500万吨新产能后于2024年迎来投产计划的低谷：

年内计划投放量大幅缩减至100万吨以下，并且在此后的2025年也没有较大规模的产能投放计划，这一轮涤纶长丝的投产高峰至此告一段落。

图表25：2016年以来涤纶长丝全国产能年度增量（万吨/年）

资料来源：百川盈孚，中纤网，国联证券研究所

同时，部分涤纶长丝现存产能还受到了用地规划调整以及用能政策的影响，比如因杭州逸暻所在的杭州临空经济示范区涉及政府区域规划调整，杭州逸暻未来需配合进行产能关停、搬迁工作。由于工厂关停、搬迁过程所需时间较长，且过程中杭州逸暻将无法具备连续生产条件，为降低上市公司运营成本，规避关停及搬迁期间相关风险，恒逸石化将所持的逸暻化纤100%股权出售给恒逸集团。此外，由于五一以来浙江萧山地区对燃煤锅炉提出改造要求，影响到了恒逸和荣盛约160万吨/年长丝产能，在改造及验收完成之前都将无法产出，叠加前文所述的《2024—2025年节能降碳行动方案》所带来的更长远的影响，涤纶长丝未来产能扩张受到约束，且现有产能开工率亦受到压制，行业供给格局相对扩厂高峰时期存在明显改善预期。

虽然目前逆全球化、美元加息及多个地缘因素带来的不确定性仍对经济增长造成影响，但2024年上半年各区域消费者物价指数（CPI）总体走稳，且美国服装CPI

呈现回升，表明纺织服装行业供需格局的向好。另外自全球主要经济体美、欧、东亚消费者信心指数自24年初呈现出持续性的缓慢修复，欧美发达经济体总体已修复至

99附近。虽然明显低于疫情前，但离正常水平的100-101已经比较接近了。涤纶长丝作为比天然纤维中最廉价的棉纤维还要便宜30%～50%，且行业预期CAGR-10达到4.18%的品种，或持续受益于全球终端消费的慢复苏。