3年后自主品牌重卡出口规模测算

我们认为本轮客车出口高景气的核心驱动是供应链不稳定与新能源技术给了中国突破高端旅游和公交市场的机会。复盘本轮客车出口，高景气来自全球客车需求复苏+本土品牌份额提升：全球旅游需求恢复带动客车更换需求释放，而海外产能恢复缓慢，且老牌欧美厂商放弃了部分中低端市场和一带一路市场，部分传统燃油车订单外溢到本土品牌；新能源客车动力性能优、噪音低，在政策引导下加速在公交市场和高端旅游细分领域渗透，而国内外存在技术代差，本土品牌凭借新能源技术优势获得了增量市场。

具体到细分市场看，根据Statista与Marklines数据，近五年全球客车销量中枢约40万辆，海外容量约30万辆，我们剔除美加、日韩、印度等出口壁垒较高的地区，其他可触达海外市场容量约16万辆，其中澳洲、欧洲（剔除东欧）市场规模较大，合计年销8万辆左右，自身客车工业基础强但新能源技术落后，拉美与中欧东欧市场体量为4-5万辆，市场容量可观但供应链存在不稳定因素。

23年我国客车出口实现了可触达市场的20%，燃油客车构成80%的出口量，往后新能源或成为打开天花板的重要抓手。22Q1起我国客车出口量整体趋势上行，23年总出口达3.2万辆，同比+49%，结构上，新能源客车出口达0.8万辆，同比+41%，燃油客车出口达2.4万辆，同比+55%，构成80%的出口销量；24Q1出口微增，其中新能源略有下滑，整体看，新能源客车占比在20-25%左右。格局上看，新能源客车出口格局与燃油客车出口格局差别较大，比亚迪领跑主要系其出口新能源底盘较多。

23年海外可触达市场规模在16万辆，当前我国出口已实现了20%的份额，往后看新能源有望成为继续提升份额的抓手。根据Barnes，2021年全球新能源客车市场规模在300亿美元以上，2023年在450亿美元以上，我们测算海外客车23年新能源渗透率约10%，集中在亚洲、欧洲、南美区域，在政策推进下渗透率有望加快，而中国新能源客车处于有利竞争优势，有望助力打开客车出口天花板。