石化专用设备产业链示意图

中游：即石化专用设备，包含种类多，按照组成模块可分为物料加工设备、化工专用炉、热交换器、传质设备、干燥设备、压缩机等；按照加工产品可分为炼油装置、乙烯裂解装置、丙烷脱氢装置、PO/SM（环氧丙烷/苯乙烯）装置、丁烷反应装置以及顺酐装置等众多种类。

沸腾干氨炉

干燥设备

传质设备

电烷化炉

热交换器

交换炉

石磨盐酸合成炉

液态物料加工设备

造气炉

固态物料加工设备

乙烯裂解炉

上游中游下游

大宗材料

炼化专用设备

石油炼化企业

钢材

中石油

有色金属

中石化

中海油

核心部件与材料

防腐材料

中化集团

浙石化

定制件

化工专用炉

钢研高纳、惠生工程、兰石重装、天沃科技中国一重、科新机电、卓然股份、蓝科高新

管配件

法国液化空气公司

钢结构预制

美国空气化工公司

耐火材料

德希尼布

电气仪表

主要企业

韩国乐天化学等

设备及耗材

来源：卓然股份招股说明书，中泰证券研究所整理12

炼油装置更新空间测算：2023年我国炼油能力达9.36亿吨/年，根据《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》，截止2020年底，我国炼油行业能效低于基准水平的产能约占20%，我们假设截止2023年底降低至10%，则约有9000万吨炼油在基准水平以下。千万吨级炼油厂投资一般在160亿元左右，按照设备投资占一半计算，对应750亿的炼油装置更新空间（暂不考虑淘汰产能）。