半导体产业链

下游应用需求复苏叠加持续去库，SoC厂商业绩逐渐恢复。SoC厂商2023年及24Q1合计主营业务收入分别为157.8/39.8亿元，分别同比增长6.7%/35.7%；2023及24Q1合计扣非归母净利润分别为10.14/2.86亿元，分别同比增长-32.2%/2516.2%。SoC营收及利润同增提升的原因一方面是前一年同期的业绩表现较差，更主要的原因在于下游需求有所修复，进入到2024一季度以来，终端客户的库存回归正常，市场需求复苏带动企业景气度回暖。

SoC厂商24Q1的DOI174天，较库存水位最高时已减少近100天，从存货绝对值角度来看，库存水位自2022年底开始降低，目前已回到相对健康的库存水平，23Q4/24Q1的合计存货分别为51.08/51.40亿元，环比基本无变动，说明存货绝对值保持平稳。

SoC厂商目前普遍在积极导入新产品拓宽产品矩阵：瑞芯微在24Q1发布新一代中高端AIoT处理器、AI音频处理器等；恒玄科技新一代智能可穿戴芯片流片成功积极导入新客户新项目中；中科蓝讯OWS耳机芯片、智能手表芯片、无线麦克风芯片、数传BLESoC芯片在2023年量产上市。上述行为说明新产品库存提高的同时，老产品也处于良好消化过程中。