2016-2030E中国的肿瘤医疗服务市场规模（单位：十亿元人民币）

图70：2017-2022年全国中医类医疗卫生机构诊疗人次图71：中医门诊部诊所诊疗人次及占全国人次比例

12 30% 2 20.6% 20%

10 8 20%10% 1.5 15.7% 16.6% 16.9% 17.0% 17.3% 15%

201720182019202020212022

全国中医诊疗人次（亿次）增速（%） 201720182019202020212022

中医类门诊部及诊所人次（亿次）占全国中医诊疗人次比

资料来源：《我国卫生健康事业发展统计公报》、招商证券资料来源：《我国卫生健康事业发展统计公报》、招商证券

肿瘤医疗服务具有刚需属性，“供需错配”背景下，非一线城市肿瘤医疗服务市场广阔。根据美中嘉和招股说明书，2021年，中国大量新增确诊癌症患者及癌症相关死亡病例，分为约占全球新发癌症病例的23%及癌症相关死亡病例的27%。然而，我国肿瘤医疗服务仍处于早期发展阶段，且肿瘤医疗服务面临医疗资源稀缺及分配不均的挑战，在一线城市尤为突出。医疗资源普遍集中在大城市及大型公立医疗机构，因此，低线城市的患者往往得不到保障。建议关注深耕非一线城市，“内生+外延”完善全国肿瘤医疗服务网络布局的肿瘤医疗服务行业龙头企业，如海吉亚医疗。

1,000 800 600 400 200 0

公立机构私立机构

资料来源：美中嘉和招股书、招商证券

5.2中药：首选OTC核心资产，关注基药及央国企改革催化

复盘业绩，中药板块经营质量向好的大趋势仍在延续。从业绩看，2023年中药板块延续正增长趋势，而受高基数等短期因素影响2024Q1板块收入和利润端均出现同比下滑。但更为重要的是，板块企业盈利能力提升显著，虽然集采以及中

药材价格上周等不利因素导致板块毛利率持续下降，但净利润率水平则提升趋势明显，2023年达到9.4%，同比提升2.1pct，显示企业运营质量逐渐向好。