2021-2025年我国卫星互联网行业市场规模

国内外卫星发射数量和计划逐年增加，带动了卫星互联网和通信市场的发展。商业卫星市场的快速发展，尤其是低成本和快速交付的小卫星需求增加，增加了对高可靠性连接器和电缆组件的需求，也为射频同轴连接器和电缆组件提供了广阔的市场空间。

（1）防务板块：公司防务板块分为航天类产品与非航天类产品，近年，国内航天事业不断突破，航天类产品需求端景气度较高，尤其是作用于航空航天等高端领域的连接器产品市场需求快速增长，公司航天业务布局较早，竞争优势明显，公司航天类业务2023年营收增速为27.54%，营收占比显著提升。我们预计公司航天类产品2024-2026年营收增速分别为+15%/20%/25%；公司非航天业务受“十四五”中期调整，部分订单释放和产品交付出现延迟，我们预期公司非航天类产品2024-2026年营收增速分别为+2%/10%/15%，综上，我们测算公司防务板块2024-2026年营收增速分别为+7.34%/14.40%/19.62%。

（2）民用通讯板块：公司民用通讯板块最大客户为华为，公司和华为合作至今已连续20余年，合作稳定且可持续性强，同时公司也在努力开拓新的民用通讯客户，在5G向5G-A演变的大背景下，我们预计公司此板块2024-2026年营收增速分别为+30.1%/27.49%/28.62%。

毛利率情况：由于公司民品占比的提升及商业航天领域的成本压力，我们预计公司毛利率将会在2023年基础上略有下降，我们预计公司2024-2026年综合毛利率分别为39.5%/39.3%/39%。

盈利预测：我们预计公司2024-2026年实现营业收入9.34/11.13/13.71亿元，营收YoY+14.63%/19.16%/23.12%，实现归母净利润1.71/2.04/2.48亿元，YoY+16.91%/19.12%/21.71%，EPS分别为0.91/1.08/1.32元，维持公司“推荐”评级。