2024E组件行业竞争格局预测（按出货量，GW)

价格持续下跌，组件龙头进入亏损边缘、二三线厂商亏损压力大。组件价格跌至历史低位，龙头厂商依靠海外

高价市场维持盈亏边缘，二三线厂商亏损压力大，我们预计行业将加速出清见底。

季度出货 （GW） 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1E 24Q2E 23 24E

隆基股份 13 14 17 24 13 - 68 90-100

同比 -10% 11% 20% 42% -46% / 51% 32-47%

天合光能 11 12 16 18 14 20+ 57 80-90

同比 -19% 14% 35% 11% -33% 43%＋ 41% 40-58%

晶澳科技 12 12 14 16 14 20-23 53 85-95

同比 -6% 7% 10% 13% -13% 43-64% 34% 60-79%

晶科能源 13 18 21 26 20 25 79 100- 110

同比 -19% 35% 21% 23% -27% 25% 76% 27-39%

天合

阿特斯

5美国高端市场贡献盈利，贸易限制加速提升壁垒

超额收益明显，少数支撑盈利市场。我们预计2024年出口美国组件单瓦净利约0.3-0.4元。我们预计2024年隆基对美出货5GW＋、天合7GW、晶澳5GW、晶科7-8GW、阿特斯约8-10GW；24年龙头对美出货贡献超额收益，隆基对美出货占比约为5%，晶科约8%，天合约8%，晶澳约6%，阿特斯约20%。