2023-2027中国发电机组市场规模CAGR约8%

我国电机（电动机及发电机组）出口额呈现逐步提升趋势。我国电机（电动机及发电机组）出口额呈现逐步提升趋势。我们按照中国2023年出口额53亿美元测算，经过FOB、关税、增值税等修正，对应终端销售价口径应为报表披露出厂价的1.5-2倍左右，因此对应终端产品售价大约在80-106亿美元左右，相比于海外销售额的368（全球销售额-国内销售额=416-48=368）亿美元，中国出口产品占全球份额已经达到22-29%，，我国发电机在全球供应链中具有显著优势。

宗申动力通过并购大江，延长产业链，延展至通机设备领域。公司通过产业链整合，实现下游延伸拓展产品价值量提升。

收入高速增长，完成对赌协议目标。根据公司公告，大江动力承诺在2018/2019/2020年度实现的净利润数额分别不低于0.63/0.87 /1.16亿元。实际上，宗申通机在2018/2019/2020年度分别实现净利润1.83/1.64/2.82亿元，大江动力公司在2018/2019/2020年度分别实现扣非归母1.14/0.72/1.31亿元，收购后对赌超额完成。

并购后，通机单价持续保持上升趋势。在2018年纳入大江之前，2015/2016/2017的宗申通机客单价大约分别为645/598/626元，客单价波动较为不稳定且整体水平不高。在