铬化工产业链

中霍新材中国102019年投产

CentralGlass

（Honeywell）

日本na

川崎2012、宇部2017

年投产

HFO-1336mzz三爱富（Chemours）中国52017年投产数据来源：IHS，广发证券发展研究中心

建议关注：永和股份、巨化股份、三美股份。

（四）供给优化驱动：铬化工、涤纶长丝

1、铬化工

铬是我国第二大战略性金属矿产资源，铬盐下游应用广泛。根据华经产业研究院数据，全球铬盐下游需求构成情况大致为：鞣革（37%），电镀及塑料酸洗（20%），

颜料、染料（10%）、其他（33%）。国内铬盐下游需求结构略有不同，表面处理领域（电镀）需求量较大。

20%

颜料与染料电镀及塑料

酸

其它

鞣革

33%

数据来源：振华股份招股说明书，广发证券发展研究中心数据来源：华经产业研究院，广发证券发展研究中心

电镀：根据wind资讯数据，2011-2019年，我国电镀行业产品加工面积持续增长。

2020年，产品加工面积有所下滑。2021年之后，国内复工复产，电镀行业产品加工面积恢复至接近2019年加工规模，2022年中国电镀行业产品加工面积为14.39亿平方米，同比上升4.28%。

涂料：根据wind资讯数据，2015至2017年，我国涂料年产量持续增长，于2018年达到最低值1760万吨，后基本保持增长态势，2023年中国涂料行业总产量达3577.2万吨，同比上升2.56%。

超细氢氧化铝:根据wind资讯数据，全球超细氢氧化铝产量有望从2019年的220万吨上升至2025年的466万吨，复合增长率达13%。而国内超细氢氧化铝产量有望从2019年的63万吨上升至2025年的202万吨，复合增长率达21.3%。