6月质押式回购成交日均规模在6.16万亿

资料来源：Wind，华创证券注：单位，万亿元

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从融出行为来看，国有大行净融出规模延续偏低，货币基金净融出显著高于季节性。4月开始，受高息揽储集中整改的影响，大行“存款搬家”现象持续，国有大行净融出规模快速滑落，5月基本维持在3万亿附近震荡，6月进一步回落至2.3万亿附近；股份行总体融出处于季节性水平；存款外流至非银后，货币基金融出规模明显超出季节性，支撑资金面维持平稳状态，至6月末，日度净融出规模上升至1.9万亿。

图表18国有行净融出规模处于低位图表19股份行总体净融出规模处于季节性低位水平

资料来源：Wind，华创证券注：单位（亿元）

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图表20货币基金净融出规模明显偏高往年同期水平

资料来源：Wind，华创证券；注：单位（亿元）

（二）流动性回顾：超储率水平或在季节性水平

1、流动性总量：6月末超储率或在1.43%附近

流动性总量方面，6月基础货币全月补充或在6560亿附近，其中政府存款对基础货币的补充或在6500亿附近，央行公开市场净投放110亿，外汇占款延续小幅回笼50亿

元；此外，准备金对于超储的消耗或在3000亿附近，取现回流对超储的消耗或在500亿

附近，非金融机构存款变化对超储的消耗或在660亿元附近，故月末超储或增加约2400

亿，超储率或从2024年5月末的1.36%附近回升至1.43%左右。图表216月末超储率或在1.43%附近

资料来源：Wind，华创证券预测注：单位，%

2、公开市场操作：逆回购季末投放加码，MLF小幅缩量

公开市场操作方面，税期和季末央行公开市场投放积极加码进行呵护。6月央行投

放操作相对积极，逆回购全月净投放1360亿元（5月净投放1640亿）。月初至14日，逆回购单日投放规模维持在20亿元；临近税期的情况下，17日开始提前进行流动性安排，19日开展2780亿元逆回购日度操作，规模大幅加码；至季末，25日至28日单日投放规模分别为3000亿元、2500亿元、1000亿元、500亿元，支持跨季资金平稳。