粘胶长丝和粘胶短纤的下游应用场景不同

图40：当前棉花-粘胶短纤价差较高图41：2015-2022年，国内湿巾消费量CAGR达19%

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000 0

棉花-粘胶短纤价差（右轴）棉花价格粘胶短纤价格

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000 0

-2,000

-4,000

1,400

1,200

1,000 800 600 400 200 0

数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：智研咨询、开源证券研究所

3.2、粘胶长丝：当前行业供需格局偏紧，行业有望维持高景气

粘胶长丝与粘胶短纤的生产工艺、应用领域有所不同。粘胶长丝又被称为“人造丝”或“生物质纤维长丝”，属于再生纤维的一种。粘胶长丝和粘胶短纤前端原料组分相同，均为由棉浆、木浆、竹浆生产溶解浆和二硫化碳、烧碱等辅料。但粘胶长丝对溶解浆的要求更高，生产工艺流程更长，且两者产线不能互相转化。粘胶长丝是天然真丝的替代品，具有光滑柔软、轻薄透气、抗静电、吸湿等特性，下游用于生产丝绸、绸缎、以及目前比较热门的提花面料，属于高端化纤产品。粘胶短纤类似于棉花，主要用于生产人棉纱、混纺纱和无纺布等，粘胶长丝和粘胶短纤应用

领域存在差异。

丝绸面料里料、被面

粘胶长丝

棉花棉短绒棉浆粕

木片木浆粕溶解浆

竹片竹浆粕

辅料

粘胶短纤

混纺纱

人棉纱

服装

其他

资料来源：百川盈孚、开源证券研究所

3.2.1、粘胶长丝行业集中度高，供给格局稳定

粘胶长丝行业产能集中在头部企业，未来供给格局稳定。我国已发展为全球最大的粘胶长丝生产国，根据观研数据，2022年全球粘胶长丝总产能约为28万吨，我国产能占比达75%左右。目前国内主要生产企业有新乡化纤、吉林化纤、

宜宾丝丽雅和湖北金环（奥园美谷），截至2023年底，4家企业产能合计23.5万吨，基本代表了国内粘胶长丝的全部产能。其他企业（南京化纤、恒天海龙等）因产能落后和环保等原因均已陆续退出市场，行业整体的市场集中度较高。随着工信部发布的《粘胶纤维行业规范条件（2024版）》落地，粘胶长丝行业扩产监管有所放宽，未来粘胶长丝行业头部企业或继续扩产，巩固其龙头地位。当前新乡化纤与吉林化纤各有1万吨在建产能，预计将在2024或2025年投产。另外，按新乡化纤和吉林

化纤建设项目计算，单吨投资成本约6.43万元，新增1万吨产能需要投入6.43亿元。粘胶长丝投资建设成本较高，小企业新增产能难度大。长期来看，国内粘胶长丝市场将保持相对稳定的竞争格局。