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价格战期间龙头份额提升，主要挤出二线品牌
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数据来源：格力电器《增发A 股招股意向书》,申万宏源研究；
最近更新： 2024-07-04
补充说明：1、E表示预测数据；2、*表示估计数据；
数据描述
2006年价格战结束后，空调龙头ROE快速提升，超过行业，主要来自毛利率、净利率提升带来的超额利润率。2006-2014年格力电器ROE提升13.0pct至36.0%，同期行业平均ROE提升7.1pct至28.9%，主要系2006-2014年格力毛利率/净利率提升17.8/7.5pct，同期行业毛利率/净利率提升9.9/5.1pct，而周转率和杠杆率低于头部平均水平。
我们分析2006年来空调头部的超额利润率来源，主要是一体化内化零部件利润、借助产品迭代提价赚取品牌溢价、扩大自营渠道回收渠道利润。具体看：