中国量贩零食行业市场规模

量贩零食进入加速整合阶段，各上市零食企业积极参与产业链条多个环节。2023年11月，零食很忙收购赵一鸣，合并后的零食很忙集团（后更名为鸣鸣很忙集团）2023年门店总营收超过200亿元。2022年8月，万辰集团（原名万辰生物）转型进入量贩零食赛道，2023年9月，将旗下四大量贩零食品牌整合到“好想来”品牌，并于同年10月收购零食连锁品牌“老婆大人”。盐津铺子旗下产品自2021年起进入量贩渠道，23年公司量贩零食渠道收入占比约20%。三只松鼠在“高端性价比”战略引领下，推出自有品牌社区零食店，截至23年末开设149家。良品铺子推出定位量贩的新品牌“零食顽家”，并在23年11月对300款左右产品实施22%幅度的降价。

23年及24Q1烘焙食品稳健增长。2023年，烘焙食品板块收入/归母净利分别为234.71/19.69亿元，同比+10.63%/+5.60%。2024Q1，烘焙食品板块收入/归母净利分别为53.82/4.23亿元，同比+6.78%/+11.51%。

面粉价小幅回落，毛利率小幅改善。2022年，烘焙食品毛利率/净利率分别为32.85%/8.83%，同比-3.61/-3.44pct，毛利率下滑主要由于面粉、糖、食用油等原料价上涨；23年初至二季度末，面粉价格高位回落，23年下半年小幅回升，成本压力较22年小幅缓解，但较2021年面粉价格仍处于相对高位；24Q1面粉价格小幅回落。23年烘焙食品板块毛利率/净利率分别为33.45%/8.52%，同比+0.60/-0.31pct；

24Q1烘焙食品板块毛利率/净利率分别为32.63%/8.04%，同比+1.12/+0.32pct。