新增社融规模当月同比多增结构

6月综合PMI为50.5，较上月的51.0继续回落；6月制造业PMI为49.5，较上月49.5持平，与市场预期持平，但表现弱于季节性水平；6月非制造业PMI为50.5，较上月的51.1继续回落，低于市场预期的50.9。

首先，具体来看制造业PMI。6月制造业PMI较上月和预期持平，但分项中供需两端都表现不佳，导致6月制造业景气表现弱于季节性水平。具体分项来看：

需求层面，6月制造业PMI新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数分别为49.5、48.3、45.0，仍在收缩区间运行，且较上月分别回落0.1、0.0、0.3。反映出当下内需仍承压的情况下，外需也开始出现边际放缓，导致企业在手订单进一步收缩。

供给层面，6月PMI生产指数较上月下降0.2至50.6，生产指数继续回落主要受需求端拖累，其他生产相关分项例如采购量指数、原材料库存指数6月都有所下降，从业人员指数6月持平，但三者都在48左右的收缩低景气区间运行。另外，6月产成品库存指数有明显上升，反应出当下供需两弱的情况下，企业或在被动累库。

价格层面，6月原材料购进价格指数和出厂价格指数较上月大幅下降5.2和2.5至51.7和47.9，反映了近期大宗商品价格下降和需求不振带来的产成品价格下跌。