建材行业在建工程规模仍然保持一定增长（亿元）700600

建材行业整体在建工程规模仍然保持增长。我们统计了建材行业主要的78家上市公司季度频率的在建工程情况，可以看出在建工程在2012-2016年总体是保持平稳回落，2018年后在建工程规模开始快速上行，2024年仍然在上行阶段。

水泥在建工程规模有所回落，玻璃玻纤仍在增长。水泥行业有较强的产能置换约束，新增产能难度较大，此轮在建工程主要以骨料、矿山建设、节能降耗技术改造等。骨料行业供给增加后盈利中枢回落，水泥企业进一步新建骨料产线的意愿减少，叠加前期在建工程转固，2023年水泥行业资本开支有所回落。玻璃行业的新增产能同样受产能置换约束，新增产能多为光伏玻璃、电子玻璃、药用中硼硅玻璃等，2021年以来，新兴玻璃领域景气度较高，玻璃在建工程规模仍处于高位。玻纤行业在2020-2021年行业景气度高位，当时计划投建的产线较多，陆续反映在当前的在建工程上，所以玻纤行业在建工程仍在增加。而防水、管材、消费建材或因为零售端稳健特征，或因为工程端受地产现金拖累，新增在建工程的能力与意愿均较弱，新增在建工程较少。

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水泥

玻璃

玻纤

防水早周期

管材

消费建材

图：建材行业在建工程规模仍然保持一定增长（亿元）图：玻璃玻纤在建工程仍然在上升，消费建材等稳中有落（亿元）