【浙能电力】光伏产业链简图及中来股份主营业务分布

公司稳健布局光伏制造端。2021年公司通过参股爱康科技子公司浙江爱康光电20%股份布局新能源制造领域。浙江爱康光电主营业务为光伏电池制造，主要技术路线为N型光伏电池两大主流技术路线之一的异质结（HJT），另对另一主流技术路线TOPCon亦有项目研发。2022年11月10日，公司与中来股份控股股东林建伟、张育政夫妇签署《股份转让协议》及《表决权委托协议》，拟受让中来股份9.7%的股份，并取得林建伟持有的中来股份股票对应的19.7%的表决权，成为中来股份实际控制方。2023年3月起中来股份正式被纳入公司合并报表范围。

中来股份深耕光伏设备三大产业，市场地位居前。中来股份主营业务包括光伏辅材（以光伏背板为主）、高效电池与组件（以N型TOPCon技术路线为主），光伏应用（以分布式户用光伏EPC业务为主）三大部分，其业务主要分布于光伏产业链中下游。光伏背板业务方面，2021年、2022年中来股份背板出货量连续两年位居全球第一，是光伏背板市场的龙头企业，截至2023年底具备年产3.2亿平方米背板产能。高效电池及组件业务方面，公司分别主要通过全资子公司山西中来光能与控股子公司泰州中来光电开展业务：山西中来光能是山西省光伏产业链主导企业，正在投建“年产16GW高效单晶电池智能工厂项目”，N型TOPCon电池量产技术水平以及电池转换效率在行业内处于前列；泰州中来光电是国内最早一批从事高效N型TOPCon双面电池及组件研发并实现GW级量产的企业，自2016年以来累计出货量超过10GW。光伏应用方面，公司通过控股子公司中来民生与全资子公司中来新能源在“光伏应用研发”和“光伏业态拓展”的双维度打开市场空间，并与多家央企、国企保持长期稳定的战略合作关系，客户资源优势明显。

营收增长放缓，短期内市场竞争加剧业绩压力。2023年中来股份营业收入122.6亿元，同比增长28%；2024Q1实现营收12.88亿元，同比下降52.4%。利润方面，2021年由于原料硅价格上涨及资产减值等因素，中来股份归母净利润亏损3.1亿元。2022年后随着硅料价格下跌，公司降本提效，盈利改善，2022/2023年实现归母净利润4.0、5.3亿元，同比增长228.0%、31.0%。2024Q1，中来股份亏损1.7亿元，业绩下滑主要系光伏产业链竞争加剧，导致销售规模下降。