2011至2022年间全国垃圾处理量

105111 96 99 79 81 86 91 56 62 69 74 338344382402429449465 498 557 627 537 612 750 600 450 300 150 0

城市县城 750 600 450 300 150 0

城市县城

111116 100 105107 92 91 98 81 86 88 91 427440455470485 512534559578586 631635

数据来源：住建部《城乡建设统计年鉴》，广发证券发展研究中心备注：单位：亿立方米／日

数据来源：住建部《城乡建设统计年鉴》，广发证券发展研究中心备注：单位：亿立方米

图25：2011至2022年间全国垃圾处理量

全国垃圾处理量（亿吨）

2.78

2.92

3.093.033.163.12

1.96

2.11

2.17

2.29

2.47

2.62 5 4 3 2 1 0 201120122013201420152016201720182019202020212022

数据来源：住建部《城乡建设统计年鉴》，Wind，广发证券发展研究中心

特征2：特许经营权保障20~30年区域排他性经营能力。目前水务及垃圾焚烧项目基本以BOT（建造-运营-转交）模式为主：企业负责项目的期初投资建设，并获得20

到30年的特许经营权、通过收取供水/处理量获得收益，经营到期后转交给政府。

结合典型项目BOT合同条款，具体拥有以下特点：（1）政府基于水量、垃圾量设立建设规划，产能长期匹配实际需求，供需关系稳定；（2）合同期内企业拥有覆盖区域内唯一性、独占性和排他性，同时通过保底量条款保障合理收入；（3）付费纳入地方财政年度财政预算，月度/季度付费；（4）拥有调价机制，在成本端变动后可申请调价；（5）拥有合同展期机制，合同到期后可提出续签，并优先续签。