020年中国家用无创呼吸机竞争格局（按销售额拆分）

近年来公司国内收入也呈现出快速增长态势，2017年至2023年GAGR为42.21%。2023年国内收入达到3.89亿元，同比增速为80.01%，主要受益于疫情后社会大众对于呼吸系统疾病和慢性病防治意识提升。2020年公司在国内家用无创呼吸机市场中，销售金额占比仅为15.6%，销量占比为21.6%，2022年公司在国内市场销量占比达到25.8%，保持国内无创呼吸机品牌中国市场排名第一的行业地位。目前中国OSA的诊断率，COPD的诊断率和控制率与美国相比存在较大差距，我们认为随着OSA和COPD患者诊断率提升和慢病管理方式的普及，国内家用呼吸机保有量仍有较大提升空间，公司作为国内家用呼吸机头部企业，有望持续受益。

从收入结构看，家用无创呼吸机仍然是怡和嘉业收入的主要来源，耗材（主要是通气面罩）和其他收入（主要是医用产品）占比较低。瑞思迈财报显示，2023财年瑞思迈设备(Devices)收入占比为54%，通气面罩及其他产品（Masks＆Other)收入占比为34%，