乙烯下游用途主要以聚乙烯、环氧乙烷、乙二醇、苯乙烯及聚氯乙烯为主

同程度上涨，而煤炭价格的弹性大幅弱于原油价格，故煤化工的盈利大幅提升，行业景气亦迎来复苏。而随着以宝丰能源为首的煤制烯烃板块未来数年内有较为明显的成长属性，在量价齐升共振下具有很好的投资价值。

至暗时刻已过，景气度有望持续复苏。由于较高的油气煤等能源价格叠加极为低迷的终端化工品需求，导致多数产品价差跌至历史最底部，回调也导致炼化企业出现较大的库存损失，2022年下半年炼化板块业绩触及历史底部。然而，随着国内终端需求的改善，行业景气度将逐步复苏，后续炼化企业盈利能力将回归正常水平。

民营大炼化在初步实现纵向一体化做大后，逐步进入横向扩张做强阶段。基于我们前期深度报告《从石化龙头台塑的崛起，看民营炼化成长的蓝海》、《大炼化系列报告（八）：民营大炼化投产，好戏才刚刚开始》及《恒力石化：未来国际龙头公司的成长奥义——优质龙头深度复盘系列》的分析，民营大炼化板块与台塑集团石化产业链早期发展路径