从2000年到2023年，美股总市值（纳斯达克和纽交所）增长3.3倍

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美股总市值(纳斯达克和纽交所)(十亿美元)

资料来源：Wind，天风证券研究所

代表美国竞争力的企业大部分都在10年甚至20年以前完成了IPO，比如占纳斯达克市值一半的“Mag7”（Magnificent7：微软、苹果、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta、特斯拉），历史最短的Meta也已经上市了十年以上。

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55%

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2015-01

2015-08

2016-03

2016-10

2017-05

2017-12

2018-07

2019-02

2019-09

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2020-11

2021-06

2022-01

2022-08

2023-03

2023-10

2024-05

20%

“Mag7”市值占纳斯达克总市值比重

资料来源：Wind，天风证券研究所

虽然上市公司的数量增长放缓，但上市公司的质量在不断变强。因为并购重组交易在美股市场非常活跃，2023年美股并购重组交易额加起来，是同期股票发行融资（包括IPO、普通股、优先股的再融资）的8.7倍，完全不是一个数量级。（2023年美股M&A完成交易额

1.06万亿美元，发行融资1214亿美元）

图3：美股并购重组交易额远高于同期股票发行融资额