电线电缆行业产业链结构图

金杯扁电磁线应用于变压器、新能源车等领域，为细分行业头部企业。公司扁电磁线应用于特高压、高压输变电装备、新能源车、特种电机、工业电机、轨道交通等领域，是国内为数不多能同时覆盖变压器、电机两大应用领域的电磁线制造商，年产销规模和综合实力位于细分行业头部。公司深耕扁电磁线行业20余年，积累了生产制造和工艺技术经验。

盈利能力较为稳定，电磁线吨净利3000元左右。电线电缆2020-2023年净利率分别为4.9%、3.6%、2.8%、3.4%。2020年净利率较高，我们认为原因为铜价较低导致售价较低；2022年净利率仅2.8%，原因为受宏观经济增速放缓及地产行业重大调整，线缆行业存量博弈激烈，公司线缆业务受到影响，且计提坏账准备增加，导致利润水平略有下降。

电磁线2020-2023年净利率分别为8%、4.7%、4.5%、4.4%，由于电磁线采用“浮动铜价+固定加工费”定价模式，售价受到铜价影响较大。2020-2023年公司电磁线销量分别为2.2、4.9、5.7、7.1万吨，吨净利分别为0.43、0. 31、0.31、0.32万元。2021年以来吨净利基本维持在3000元左右。