23年饲料上市公司水产料市占率

18.9%

56.3%

0.8%

3.7%

12.8%

4.7%

1.7%

1.0%

新希望海大集团大北农天马科技粤海饲料通威股份唐人神其他

数据来源：各公司年报、饲料工业协会、广发证券发展研究中心

表3：主要饲料上市公司饲料销量情况（单位：万吨，%）

新希望 1872 2392 2824 2842 2876

yoy 10% 28% 18% -1% 1%

海大集团 1229 1466 1877 2024 2260

yoy 15% 19% 28% 8% 12%

通威股份 490 525 552 719 741

yoy 16% 7% 5% 30% 3%

唐人神 467 490 510 617 560

yoy -3% 5% 4% 21% -9%

大北农 379 466 590 532 585

yoy -18% 23% 26% -10% 10%

禾丰股份 262 385 433 399 431

yoy 11% 47% 13% -13% 8%

天康生物 130 185 230 232 280

yoy 13% 42% 24% 1% 21%

天马科技 42 87 126 145 152

yoy 307% 108% 45% 15% 5%

粤海饲料 87 97 103 100 86

yoy 1% 11% 6% -3% -14%

金新农 60 63 102 58.28 99

yoy -22% 5% 63% -43% 70%

邦基科技 29 45 51 39 40

yoy -10% 57% 14% -24% 3%

播恩集团 22 31 36 35 31

yoy 46% 15% -2% -11%

数据来源：广发证券发展研究中心

�、动保：板块估值低位，猪疫苗需求迎周期性恢复

（一）生猪养殖盈利上行，猪疫苗需求底部向上

回顾上半年，生猪存栏下降，1季度养殖亏损双重影响下，动保行业需求低迷。2季度随着生猪价格启动上涨，猪用疫苗需求触底回升。上半年禽存栏相对平稳，近年禽疫苗企业直销比例持续提高，上市公司禽苗收入增长。据瑞普生物24年一季报，24年1季度瑞普生物（禽苗为主）营业收入同比增长20%，普莱柯禽用疫苗业务收入同比增长约8%。价格端，口蹄疫市场苗价格底部向上恢复，多联多价新型疫苗产品价格相对稳定，传统产品价格仍面临下行压力。