2020-2026E年锡行业供需情况

国内进入库存拐点，带动全球显性库存逐步去库。截至2024年6月28日，钢联公布的国内锡社会库存（含上期所库存）共16429吨，环比下降122吨，LME库存4770吨，环比增加35吨，LME+国内锡社会库存21199吨，环比下降87吨，国内已经进入库存拐点。

考虑到2024年全年供不应求有望支撑锡价，我们推荐锡业龙头企业锡业股份，建议关注锡锑双轮驱动的华锡有色和锡资源增量明确的兴业银锡。