2024年油散集市场供需增速（%）

油轮：中期看，供给收紧对运价正在形成有效的底部支撑，租家试图压制运价涨幅，若弹性兑现，运价将瞬间抬升。长期看，供给端逻辑确定，景气周期随着订单排期继续拉长。

散货船：运价表现持续超市场预期，关注运价底部和中枢抬升逻辑。中国钢铁需求前景悲观不再成为大型散货船运价定价的核心要素，关注边际变化突出的几内亚铝土矿出口、非主流矿出口以及西非西芒杜项目投产。中国煤炭进口需求仍在增加，突出地缘频发背景下的国家煤炭和粮食安全库存的需求支撑。

集运：绕行带来的供给短缺、补库释放的额外贸易需求、全球供应链紊乱导致效率的损失，将持续为冲突持续背景下的集运市场带来超预期的运价表现。关注战争持续性、补库需求持续性以及新船交付对供给补充的节奏。

造船：LNG船订单持续占用头部船厂产能；集运在红海催化下运价上行，已催化班轮公司再次开启订单潮；油散大型

船舶运价表现强劲，船东下订单意愿增强。船厂产能和排期预计持续紧张，造船景气度伴随航运景气度进一步加强。

航运船舶板块长逻辑不变：船厂产能紧张，船队老龄化、环保压力等推动下新造船景气度持续上行。红海地缘事件持续超预期，航运公司资金充沛，新造船交期较晚的背景下，二手船市场火爆，部分航运公司估值低于重置成本，大股东回购力度增加，或者直接增持其他航运公司股票，新造船价格、二手船价格、全球航运板块股票实现联动。

200.00

180.00

160.00

140.00

120.00

100.00

80.00

图1：收入端船价持续上行，成本端钢材价格回落

成本端，高钢价影响成本

收入端，低价订单交付确认收入

7,000.00

6,000.00

5,000.00

4,000.00

3,000.00

2,000.00

1,000.00

0.00

10%

8%

6%

4%

2%

图2：2024年油散集市场供需增速（%）

拉长

03-Jan-202002-Oct-202002-Jul-202101-Apr-202230-Dec-202229-Sep-2023

WeeklyNewbuildingPriceIndex

China20mmSteelPlateCommodityPrice（元/吨，右轴）

0%

-2%

9.04%9.22%

7.01%

3.19%

2.94%

1.75%

2.41%

-0.01%

原油轮市场

成品油轮市场

散货船市场

集装箱船市场

供给增速需求增速