全球家用无创呼吸机市场规模（2016-2025E）

随着呼吸机保有量的增加，面罩更换的需求逐年增加。通气面罩是人机连接装置，直接与人面部接触，舒适感及密封性直接影响用户体验和治疗效果，通过一条管路来连接到呼吸机，经过呼吸机主机加压过的空气经由管路进入面罩，再进入鼻腔或口腔。通气面罩属于消耗品，根据使用频次，3-6个月需要进行更换，随着呼吸机保有量的增加，面罩更换的需求逐年增加。根据怡和嘉业招股说明书，全球通气面罩2016年市场规模约为11.16亿美元，到2025年有望达到28.99亿美元，年复合增速为11%。从市场竞争格局来看，瑞思迈市场份额第一，占全球市场约64.7%的份额，遥遥领先。

飞利浦退出美国家用呼吸机市场，瑞思迈市占率有望进一步提升。2021年6月，由于用于抑制设备噪音的泡沫部件可能会降解并有毒，存在潜在的致癌风险，飞利浦召回了数百万台呼吸设备和呼吸机，2022年，FDA将I类指定范围进一步扩大到飞利浦呼吸设备，飞利浦呼吸机业务开始面临较大的风险。2024年1月底，飞利浦伟康（飞利浦睡眠和呼吸护理业务，Philips Respironics）宣布，未来几年内将不会在美国销售新的睡眠呼吸暂停治疗设备。从瑞思迈的业务发展来看，营业收入从2005年的4.26亿美元增长到2023年的42.23亿美元，年复合增速达14%，随着飞利浦呼吸机召回事件发生，业务拓展呈现加速趋势，2023年同比增长超18%。我们认为随着飞利浦退出美国家用呼吸机市场，龙头企业瑞思迈市占率有望进一步提升。