【山推股份】公司推土机产业链完善，零部件配套能力强

拥有国际一流的推土机研发和生产能力，推土机产品从80马力到900马力，涵盖机械、液力、全液压和电动，具有行业内最完善的产品系列。公司拥有完整产业链资源，拥有履带底盘、轮系、结构件、驾驶室、传动、液压系统等完善的零部件配套能力，所有核心部件均自我配套。同时，公司推土机营销和服务网络行业领先，产品口碑和市场影响力超过同行。

大马力推土机国产替代+出口持续推进，有望助力盈利能力提升。2023年公司调整产品结构，加速向高利润、高附加值的大吨位产品转型，大马力产品逐步实现国产化替代；同时，公司大马力产品出口市场取得新进展，实现了公司产业升级。2023年公司完成了大马力推土机的第三次技术迭代，产品连续四年保持每年产销量翻四番的高速增长。目前公司大马力推土机已经实现了核心技术的完全自主，一级零部件的国产化率超过99.7%。大马力推土机为高附加值产品，2020年1-9月公司大马力推土机综合毛利率达33.63%，高于公司推土机综合毛利率26.15%。未来随着高毛利率大马力推土机占比的提升，有望促进公司盈利能力的提升。