油服行业处于油气产业链中游，主要包括5大市场

图20：油服行业处于油气产业链中游，主要包括5大市场

数据来源：思瀚产业研究院，西南证券整理

油服公司业绩与油价、油企资本开支高度相关。高油价周期，油气公司更倾向于提高资本开支和勘探开发力度，同时我国国家能源安全战略的实施也助推了油企扩大资本开支的进程，传导至油服企业表现为订单、业绩增长。

数据来源：迪威尔招股说明书，西南证券整理

原油价格高位震荡，远高于桶油成本线。2022年，地缘政治、全球油气需求增长、OPEC+减产等因素推高油价，全年布伦特原油期货均价为99.0美元/桶，WTI原油期货均价为94.3

美元/桶。2023年以来，受美国银行风险和美联储加息、需求下降等影响，原油价格有所回落，但仍然维持在80美元/桶的较高水平。随着油气开采技术、管理方法逐渐提升，国际桶油成本逐渐下降至40美元/桶左右。根据中国海油公告，2023年，中国海油桶油主要成本为

28.8美元，同比减少5.4%，油价远高于桶油生产成本。