中国大输液行业市占率情况（2018）

“限抗令”+大输液集采驱动尾部产能出清，头部厂家市场份额持续提升。在限抗令影响终端需求与大输液集采影响产品均价的背景下，年生产量不足1亿瓶/袋的小厂家产能逐步从市场出清。2018年中国大输液行业CR3为78.8%，尽管2018-2022年中国大输液消费量呈现下滑趋势（2019-2022中国大输液行业消费量CAGR-2.4%），但头部厂商（如科伦药业、石四药集团、辰欣药业）的大输液销量自2020年起持续上行。

1）量：下游需求稳定，厂商产能稳步扩张，行业估测个位数量增。我们认为2023年大输液行业消费量有望进行修复性增长，此后2024-2025年消费量有望维持稳健，考虑：a）伴随外部环境因素消散、基层诊疗机构陆续恢复正式运营，终端大输液需求有望得到阶段性修复；b）虽然尾部产能持续出清，但头部厂商产能利用率持续提升，总体产能缓步扩张（如科伦药业通过技改新增1.5亿瓶/袋产能于24年释放，石四药2022年底产能约20亿瓶袋，其计划2023/2024年产能分别扩张至26/30亿瓶/袋）。