镁化工产业链

受让集团锂资源开发资产，直接持股东台锂资源27%。2015年东台锂资源设立时，股权结构为西矿集团27%、青海泰丰先行25%、北大先行24.5%、中信国安22.5%、青海省国资委1%，西矿集团为锂资源公司单一第一大股东。2022年2月，公司以对价33.43亿元向西矿集团购买其持有的东台锂资源27%股权。截至受让之时，股权结构为西矿集团27%、青海泰丰先行49.5%、联宇钾肥20.34%、中信国安2.16%、青海国投1%。23年7月，公司成功竞拍西矿集团持有的泰丰先行6.29%股权，成交价格7.9亿元，24年1月26日已完成工商变更手续。

依托东台吉乃尔盐湖开展锂资源开发业务。东台锂资源拥有格尔木市东台吉乃尔盐湖锂硼钾矿探矿权及采矿权，截至2021年12月，LiCl孔隙度储量202.28万吨，品位3,030.48mg/L；

B2O3孔隙度储量123.35万吨，品位1,848.05mg/L；KCl孔隙度储量1,213.89万吨，品位1.47%。该项目核准生产规模碳酸锂3万吨/年、硼酸3万吨/年、硫酸钾30万吨/年。截至目前，锂资源公司已自建和运营年产1万吨电池级碳酸锂生产线，同时锂资源公司控股子公司青海锂业运营年产1万吨碳酸锂生产线，合计产能2万吨。且水电路及管网设施均按照年产3万吨碳酸锂产能建设，尚未建设硼酸和硫酸钾生产线。东台锂资源应用盐湖卤水离子选择迁移合成碳酸锂技术，突破性的解决了高镁锂比盐湖提取锂盐技术难题。

锂价再次进入上行周期后或对公司业绩形成有效补充。东台锂资源2021年1-11月销售电池级碳酸锂9510吨，实现营收6.78亿元、归母净利2.84亿元。2022年实现营收48.83亿元、归母净利35.35亿元。2023年实现营收14.58亿元、归母净利8.46亿元。2022年业绩增长、2023年业绩下跌明显主因之一为锂价波动较大。据安泰科，2021-2023年电池级碳酸锂的均价分别为12.20、48.19、25.92万元/吨。我们按照东台锂资源的净利润和公司直接持股比例测算公司获得的利润分成，2022、2023年分别为9.54、2.28亿元，公司同期毛利为77、77亿元。即锂价高位时公司锂板块收益规模较大。因此我们判断，锂价再次进入上行周期后锂板块收益或对公司业绩形成有效补充。