2024 年，全球制造业景气保持扩张
数据描述
1.1、一问：集装箱航线运价大幅上涨背后？
年初以来，外需复苏带动集装箱运价回升，5月以来CCFI综合指数涨幅显著扩大。经验显示，CCFI运价指数作为航运市场“晴雨表”、可较好反映我国出口景气度。2024年，CCFI综合指数高于去年同期，5月以来涨幅显著扩大，同比较上月增加17.3个百分点。与此同时，全球制造业PMI连续五个月站上荣枯线，新订单指数也保持扩张；外需修复下，我国出口表现“强势”，1-5月出口金额同比增长2.7%、较去年末回升7.4个百分点。
(2021年两年复合) 120 100 80 60 40 20 0
-20
-40
-60
-80
-100
%CCFI综合指数、出口金额同比增速
% 25 20 15 10 5 0
-5
-10
-15
2014-10
2015-03
2015-08
2016-01
2016-06
2016-11
2017-04
2017-09
2018-02
2018-07
2018-12
2019-05
2019-10
2020-03
2020-08
2021-01
2021-06
2021-11
2022-04
2022-09
2023-02
2023-07
2023-12
2024-05
-20 1800 1600 1400 1200 1000 800 600
CCFI综合指数
CCFI综合指数人民币计价出口金额(右)美元计价出口金额(右)2019 20202021 202220232024
来源：Wind、国金证券研究所来源：iFind、国金证券研究所
图表3：2024年，全球制造业景气保持扩张图表4：5月出口处于历史较高位
%
全球制造业PMI与新订单指数 593500 57 3000 55 532500 512000 491500 47 1000
2019-05
2019-09
2020-01
2020-05
2020-09
2021-01
2021-05
2021-09
2022-01
2022-05
2022-09
2023-01
2023-05
2023-09
2024-01
2024-05 45 500
来源：Wind、国金证券研究所来源：iFind、国金证券研究所
细分航线看，新兴市场制造业景气保持扩张，东南亚、南美航线运价明显上涨。今年以来新兴市场经济景气维持高位，越南、印度、墨西哥、巴西等主要经济体制造业PMI均处于扩张区间；我国对东盟、拉美等出口增速提升，1-5月东盟、拉美等地分别拉动我国出口增速上升1.6%、0.8%，较去年末增加2.4、1个百分点。对新兴市场出口向好可与东南亚航线、南美航线运价涨幅扩大相互印证；高频指标显示，6月14日CCFI东南亚航线、南美航线指数分别较4月26日上涨80.5、36.5个百分点。