【中国宏桥】公司产业链布局

此外，氧化铝行业虽常年处于过剩状态，但由于其开停相对灵活，行业盈利水平阶段性走低时，可通过随时关停产能控制供给，因此行业底部时通常亏损幅度较小且持续时间较短。市场或低估了电解铝价格上涨周期中氧化铝的受益程度。

盈利预测及投资建议：我们维持对2024/2025/2026年铝价假设为2.1/2.3/2.5万元/吨，上调对2024/2025/2026年氧化铝价格假设为3500/3500/3750元/吨（前值2973/3450/3750元/吨），预计公司2024/2025/2026年净利润分别为210/248/299亿元（前值190/217/252亿元），对应PE分别为5.1/4.3/3.6倍，维持公司“买入”评级。