2023年全球OLED 终端材料市场份额

新产线方面，三星和京东方已经开启建设8.6代OLED面板产线，但是产线建设周期长，预计2026-2027年量产，无法舒缓短期OLED面板紧供需格局。

由于OLED面板需求旺盛，同时面板供应短期无法大幅提升，我们预计OLED面板偏紧的供需格局将至少持续至2025年底。

稼动率提升，价格上涨，OLED面板厂业绩改善。根据CINNO Research咨询机构数据，2024Q2中国面板厂商稼动率已经提升到89%的较高水平，这有助于企业将生产设备折旧摊销至产品，降低单位产品成本从而提升毛利率。同时，终端品牌对OLED面板的备货需求积极性不减，根据群智咨询数据，OLED面板价格在经历新一轮上涨后逐渐维稳，也有助于OLED面板厂企业收入和毛利率等业绩指标改善。

终端需求增加势必增大对上游有机材料需求。根据TrendForce集邦咨询数据，2022年全球OLED材料产值已达22.3亿美元，同比超过30%，预计至2025年产值将达到30亿美元。群智咨询预测，2023年中国市场OLED有机材料规模达43亿，年增33%，预计2030年将增至98亿，复合增长率为11%。

终端材料国产替代大有可为。根据群智咨询调研测算，2023年全球OLED有机材料（终端材料和前端材料）的市场规模约为140亿元，其中终端材料占比约72%。OLED终端发光材料为有机材料价值量最大环节，具有很高的技术与专利壁垒，国外企业占比很高。UDC、三星SDI、出光兴产、德国默克、斗山、德山以及LG化学等企业，凭借各自的技术优势对不同材料进行了专利封锁，在市场中占据了主导地位。但国内企业莱特光电和奥来德2023年分别实现了终端材料销售收入2.57和3.18亿元，我们测算二者约分别占终端材料市场份额的2.5%和3.2%。

中间体和升华前材料优势形成，国产替代趋势加速。群智咨询数据显示，2023年OLED有机材料国产化率约为38%，其中终端材料中通用层材料为17%左右，发光层材料不足6%。而国内企业在中间体和升华前材料生产上具有优势。九目化学、西安瑞联等企业已进入全球供应链，2023年本土企业在全球前端材料市场占比达58%。

新一轮投资周期开启，设备厂商迎来机遇。三星、京东方和维信诺公布了其建设8.6代产线投资计划，三者合计投资额达到1395亿元，假设设备投资