2019-2023 年日本饮用奶格局（销售额计）
数据描述
8 7 6 5 4 3 2 1 0 2015201720182019202020212022
日本中国美国欧盟新西兰
数据来源：日本农林水产省，东吴证券研究所数据来源：中国奶业统计资料，东吴证券研究所
下游乳企集中度低于中国，奶酪、酸奶等高附加值赛道集中度高。我国乳制品产业
链中，下游乳企直接向上游奶农收奶，随着下游双寡头持续强化上游控制权，我国乳制品集中度提升，饮用奶CR2从19年的52.5%提升到23年的58.5%。由于指定生产者团体控制乳制品上游供给，日本下游乳企产业链话语权较低，缺乏原料垄断导致下游集中度低于我国，2023年明治、雪印、森永前三大乳企饮用奶市占率合计33.9%。但酸奶、奶酪等高附加值赛道集中度较高，2023年日本奶酪/酸奶CR4分别为61.8%/62.6%，其中奶酪龙头雪印和酸奶龙头养乐多市占率分别达到26.2%/22.5%。
图9：2019-2023年日本饮用奶格局（销售额计）图10：2023年日本奶酪和酸奶市场格局（销售额计）
64.6
65.4
66.1
66.2
66.1
8.3
12.8
14.3
8.8
12.1
13.7
8.8
11.7
13.4
8.7
11.4
13.7
8.6
11.4
13.9
20192020202120222023
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
雪印六甲明治森永养乐多其他
38.2
9.9 10
26.2
8.3 22
9.8
22.5
37.4
2023年奶酪2023年酸奶
数据来源：欧睿，东吴证券研究所数据来源：欧睿，东吴证券研究所
1.2.功能化产品升级+内部降本增效，百年明治历久弥新
百年日本乳企，乳业+药品双轮驱动。明治集团以制糖起家，其前身可以追溯到1916年成立的东京果子株式会社。1917年明治乳业前身成立，1928年明治集团开始生产和销售其第一个牛奶品牌明治牛奶。由于乳糖能生产青霉素，集团在1940s对青霉素展开
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东吴证券研究所
研究，并于1946年成功生产出青霉素，此后集团不断扩大制药业务。随着日本消费者健康需求提升，1973年明治推出大单品保加利亚式酸奶，此后不断对大单品进行功能性升级。1970s明治集团开始出口一些主要食品，近年来集团已将海外重点转向中国市场，2012年明治公司开始在中国生产和销售乳制品。