2019-2023年广东宏大/易普力爆破服务市占率

5.1

爆破服务：行业集中度高，头部企业在手订单充足

民爆企业由“卖产品”向“卖服务”转变：政策引导下，“十三五”以来现场混装炸药占比迅速提升，现场混装炸药多用于大型露天煤矿、金属和非金属矿山，2018-2023年民爆行业爆破服务收入CAGR为11.2%，增速明显高于民爆行业生产总值（2018-2023年CAGR为7.1%）。

爆破服务下游客户主要为各类矿山业主，下游矿山客户高度集中，因此爆破服务行业集中度天然较高，2023年民爆行业爆破服务CR10达87%，其中广东宏大、易普力、保利联合市占率分别为28%、17%、15%。头部企业爆破服务市占率稳步提升，例如，广东宏大从2019年的18.84%提升至2023年的26.43%，易普力从2019年的12.62%提升至2023年的16.86%。

图：2018-2023年民爆行业爆破服务收入CAGR为11.2%

图：2023年民爆行业爆破服务CR10

图：2019-2023年广东宏大/易普力爆破服务市占率

证券研究报告

资料来源：中爆协，广东宏大、易普力公司公告，民生证券研究院 27

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在手订单充分保障公司矿服业务稳健增长：①广东宏大，截至2024年5月，矿服在手订单逾300亿元（而2023年公司爆破服务收入为89.34亿元），每年新签订单稳中有增；②易普力，23Q1-Q4公司工程施工类新签订单分别达65.21、35.92、81.85、136.03亿元，其中23Q1-Q3新签订单增速分别为128%、51%、239%。2023年全年公司工程施工类新签订单金额达319亿元，而2023年公司爆破服务收入为53.71亿元。