【兆驰股份】2023年北美前十大TV代工客户订单份额

2024年兆驰ODM客户沃尔玛宣布拟收购北美前三电视品牌Vizio，北美电视格局有望集中。2024年2月19日美国沃尔玛宣布以23亿美元收购全美市占率第三的智慧电视品牌Vizio，该项收购仍需要监管部门批准。沃尔玛此前已拥有自己的品牌ONN，且在过去三年凭借性价比优势快速成长，奥维数据显示2023年ONN在北美出货规模同比大幅增长70%；而Vizio是较早进入美国本土且运营比较成功的电视品牌，在北美电视行业稳居前五。若收购成行，两个品牌整体出货量将占据北美TV出货20%以上份额。

兆驰是北美最大代工厂商，与沃尔玛合作紧密，有望获得更多订单。根据奥维数据，2023年北美TV代工订单量同比增长37.3%，沃尔玛（自有品牌ONN）是北美最大的TV代工订单客户，占据北美24.4%的份额，而Vizio则位居第二，占18.6%的订单量。根据奥维数据，2023年兆驰（MTC）是北美市场第一大代工企业，其出货份额达到25%，远超国内其他企业。若收购最终落地，有望为公司代工订单贡献较大增量。

兆驰ODM业务盈利能力相对稳健，面板涨价压力能部分转嫁至下游客户。复盘历史盈利水平和面板价格相关性，兆驰多媒体视听产品业务毛利率逆势上涨。由于面板价格在液晶电视的成本中占据较大份额，往往ODM代工厂商的盈利水平与面板价格的走势将呈现出一定的负相关性。反观兆驰，在2017-2019年面板价格下行周期，公司多媒体视听产品及运营服务毛利率自2017年的8.89%上升至2019年的12.91%，而后2020年的面板价格上行期间，公司该业务毛利率仍逆势上行至15.06%。后续随着公司规模效应增加、智能制造能力提升，毛利率持续提升至2023年的16.34%，整体抗风险能力优秀。