纸质载带产业链

华新科

660亿只/月，工厂主要位于台湾、东莞、苏州

与国巨并称中国台湾被动元器件双雄，2022年设立高雄科学园区新厂，主要产品包括低温共烧陶瓷元件及车规MLCC产品。

数据来源：各公司公告及官网，中商产业研究院，Paumanok，东吴证券研究所

在各领域电子化率提升的推动下，各大被动元器件厂商纷纷开启扩产规划。中国是全球最大的消费电子产品生产国、出口国和消费国。海康、大华、华为、小米、OPPO、VIVO、格力、美的、海信等安防、消费电子、家电企业皆为各个领域的全球头部企业。MLCC作为最基础的元器件，考虑到供应链安全及便利，国产替代的强烈需求也成为倒逼国内企业发展的强劲动力，以风华高科、三环集团为代表的大陆企业皆公布了大幅扩产计划。

2.2.纸质载带属于利基市场，电子专用原纸是核心环节

利基市场是指高度专门化的需求市场，由于市场空间有限，这类市场往往被已有市场绝对优势的企业所忽略，并且在此市场尚未完善供应服务。为了满足特定的市场需求，经由专业化的经营者针对细分后的产品进入这个小型市场且具有盈利的基础。我们认为用于包装被动元件的纸质载带行业正处于这样一个利基市场。

具体来看，体积较小的被动元件的封装主要由两部分构成，即纸质载带和配合使用的上下胶带。纸质载带具备回弹好、价格低廉、回收处理方便等优点，其原材料电子专用原纸由针叶/阔叶木浆等原生纤维浆通过打浆、调浆和抄造制作而成，再依据需求制成分切纸带、打孔纸带和压孔纸带。配合使用的上下胶带上游则是各类大宗化工原材料。

数据来源：公开信息整理，东吴证券研究所

纸质载带的市场规模相对于造纸行业其他应用领域而言较小，具体测算如下：

12/27

根据Wind数据显示，2019-2022年全球被动元器件出货量为6.07/8.31/9.81/10.3万亿只。