2023磷酸铁锂正极材料市场竞争格局（%）

25000 20000 15000 10000 5000 0

资料来源：SMM，民生证券研究院

磷酸铁锂正极龙头优势尽显，23H1湖南裕能出货21.6万吨，市占率高达28.46%，行业断层领先，后续随尾部产能出清，公司市占率有望进一步提升。市场面临深度出清，行业盈利承压，受供需关系影响，21年未行业盈利高点，其中湖北万润毛利率达31.19%，随后伴随激烈的市场竞争，加工费持续下行，行业盈利水平普遍下滑。截至2024Q1，湖南裕能凭借成熟的供应链管理能力、大客户战略及梯次产能具备显著竞争优势，毛利率水平达7.51%，领先行业，后续随公司磷矿贡献产能，一体化布局加深，公司盈利能力有望进一步增厚。

湖南裕能 德方纳米

21.67% 29.44% 湖南裕能德方纳米湖北万润 50% 龙蟠科技 湖北万润

4.72% 龙蟠科技 30%

6.11% 融通高科

6.11% 6.94% 11.11% 13.89% 友杉科技国轩高科 10%

-10% 2020 20212022 2023 2024Q1

资料来源：EVTank，民生证券研究院资料来源：iFind，民生证券研究院

2.3龙头企业加速出海，锂电全球化势不可挡

1）中国锂电产业在海外供应链占有重要地位

中国锂电产业在海外供应链占有重要地位。2024年Q1全球各类电池装机总量中，排名TOP2均为中国企业，其中宁德时代以60.1GWh装机量排名第一，市场份额占比37.9%；比亚迪以22.7GWh装机量排名第二，市场份额占比14.3%。中创新航、亿纬锂能等中国企业也有上榜。伴随全球新能车的发展，中国强大的锂电企业海外收入逐渐增加，新兴市场主要来源于欧洲、美国、东南亚等地区。其中，头部企业宁德时代实现了从2018年的7.88亿元到2023年的

1309.92亿元的海外收入增长。为抢占全球新能车市场份额，各头部企业都制定了出海战略，通过逐步完善公司的海外产能布局来推动海外业务的发展。