2023年中国电解液市场竞争格局

15.00 电解液:磷酸铁锂电解液:三元圆柱 75.00

12.00 六氟磷酸锂 60.00

9.00 45.00

6.00 30.00

3.00 15.00

0.00 0.00

24.10%天赐材料

5.00%

7.90%

11.60%

34.70%

16.70%

比亚迪新宙邦瑞泰新材昆仑新材其他

2021-12-012022-12-012023-12-01

资料来源：EVtank，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院（注：左轴电解液，右轴六氟磷酸锂）

在落后产能逐渐出清的大趋势下，电解液行业龙头凸显出原材料自供和一体化布局的规模优势，天赐材料盈利能力领先的主要原因有：1.关键原材料六氟磷酸锂自供，公司已基本满足六氟磷酸锂完全自供；2.公司液态六氟技术优势明显，BOM成本低于固态六氟技术；3.公司一体化布局完善，氟化氢和硫酸均可进入一体化循环体系；4.新型锂盐LiFSI自产率提升，LiFSI工艺复杂，单吨价值量更高，未来受益4680和高压快充趋势，增量空间广阔。

2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1 60 50 40 30 20 10 0

-10

-20

资料来源：ifind，民生证券研究院

3）负极环节——盈利短期承压，头部份额逐步集中

2023年中国锂电负极市场出货量171.1万吨，在全球出货量中占比94%。出货量前三大厂商贝瑞特、杉杉股份、紫宸（璞泰来）市占率接近50%。贝瑞特占比为22.7%；杉杉股份占比为16.8%，江西紫宸主营中高端产品，占比9.1%。