北美数据中心用铜量

22%

75%

分配电力（Powerdistribution）

接地和互连

（Groundingand

interconnections）管道和空调通风系统

（PlumbingandHVACsystems）

资料来源：BlueWeaveConsulting，民生证券研究院

根据BlueWeaveConsulting测算，假设2020/2030/2040年数据中心市场规模为330/700/1850亿美元，考虑技术提升后单位投资耗铜量下降，则2020/2030/2040年北美数据中心用铜量分别为19.7/25.8/29.5万吨。

图26：北美数据中心用铜量 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0

数据中心市场规模（亿美元）耗铜量（万吨）

资料来源：BlueWeaveConsulting，民生证券研究院

同时美国老旧电网改造需求迫切，从而将大幅拉动铜需求。美国制造业回流、AI数据中心的快速发展将推动用电量大幅增长，FERC预测到2030年左右，美国各地的数据中心电力需求将从2023年的19GW攀升至35GW，用电量的增长将拉动美国电网投资。此外，美国电网更新改造需求迫切，根据Brattle估计，大多数美国电网基础设施已运营超过40年，早已超过其使用寿命，未来美国老旧电力

设备更新换代需求或将进入持续高峰阶段。